國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2025年航空貨運(yùn)量增速將減半，但由于海運(yùn)持續(xù)延誤、貨機(jī)運(yùn)力緊張以及跨境電子商務(wù)強(qiáng)勁，對(duì)航空公司來(lái)說(shuō)仍將是好年頭。

該行業(yè)協(xié)會(huì)表示，貨運(yùn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到8000萬(wàn)噸，比2024年增長(zhǎng)5.8%。今年的貨運(yùn)需求同比增長(zhǎng)在10%至13%之間，具體取決于是以運(yùn)輸量（貨物噸公里）還是噸數(shù)來(lái)衡量，市場(chǎng)普遍認(rèn)為增長(zhǎng)率為12%。第三季度的貨運(yùn)量?jī)H次于 2021 年第四季度，當(dāng)時(shí)冠狀病毒大流行使航空貨運(yùn)量激增。

這一增長(zhǎng)預(yù)測(cè)與其他市場(chǎng)觀(guān)察人士最近的預(yù)測(cè)密切相關(guān)。貨運(yùn)數(shù)據(jù)提供商 Xeneta 最近表示，明年航空貨運(yùn)需求將增長(zhǎng) 4% 至 6%，而運(yùn)力增幅將在 4% 至 5% 范圍內(nèi)。咨詢(xún)公司 Rotate Peggy 預(yù)計(jì)需求增長(zhǎng)約為 4%。物流巨頭 DSV 表示航空貨運(yùn)增長(zhǎng)可能持平。

“還應(yīng)該指出的是，2024 年的同比增長(zhǎng)率已經(jīng)脫離了 2023 年整體疲軟的市場(chǎng)。因此，維持這種雙倍的年增長(zhǎng)率將變得更加困難，”國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉斯萊恩·朗在上周的在線(xiàn)媒體吹風(fēng)會(huì)上表示。

目前第四季度有望創(chuàng)下歷史新高。它不像正常的假日購(gòu)物活動(dòng)旺季那樣出現(xiàn)的唯一原因是，全年銷(xiāo)量一直強(qiáng)勁，沒(méi)有任何季節(jié)性衰退。換句話(huà)說(shuō)，本季度的需求可能會(huì)達(dá)到自 2021 年大流行引發(fā)的繁榮以來(lái)未曾見(jiàn)過(guò)的水平，但自夏季向上活動(dòng)以來(lái)，該季度的需求已不那么明顯。

行業(yè)分析師表示，面對(duì)需求旺盛，定價(jià)仍然保持理性，因?yàn)槠髽I(yè)一直積極主動(dòng)地在通常的關(guān)鍵時(shí)刻之前發(fā)貨，并執(zhí)行有保證艙位的短期合同，而不是按需預(yù)訂。

IATA 預(yù)測(cè)，2024 年全年航空貨運(yùn)量（衡量總重量和飛行距離的指標(biāo)）將增長(zhǎng) 11.8%，接近歷史最高水平。

國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì) (IATA) 展望，成員客運(yùn)和貨運(yùn)航空公司到 2025 年將實(shí)現(xiàn)貨運(yùn)收入 1570 億美元，較本年增長(zhǎng) 5.4%。在此水平上，貨運(yùn)將占航空公司總收入的 15.6%，而 2019 年為 12%。它表示，平均收益率應(yīng)穩(wěn)定在比大流行前水平高出 30% 的水平。

在冠狀病毒大流行期間，貨機(jī)成為航空貨運(yùn)的主要形式，而客機(jī)基本上被擱置。隨著全球航空旅行的全面復(fù)蘇，貨機(jī)與機(jī)腹運(yùn)輸量的比率已正常化至約 55/45，但由于工廠(chǎng)制造和改裝的貨機(jī)面臨生產(chǎn)延誤，對(duì)專(zhuān)用寬體貨機(jī)的需求超出了運(yùn)力。

大部分不平衡發(fā)生在跨太平洋貿(mào)易航線(xiàn)上，目前專(zhuān)用貨機(jī)運(yùn)力所占比例（89%）高于疫情最嚴(yán)重時(shí)，而且由于外交爭(zhēng)端，美國(guó)和中國(guó)之間的腹艙運(yùn)力仍然較低。隨著低層運(yùn)力從中國(guó)轉(zhuǎn)移，全貨運(yùn)航空公司已將資產(chǎn)從其他地區(qū)轉(zhuǎn)移到亞太地區(qū)和電子商務(wù)活動(dòng)中心。

近年來(lái)，直接面向消費(fèi)者的電子商務(wù)貨運(yùn)一直是航空貨運(yùn)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，而其他商品增長(zhǎng)乏力。專(zhuān)家們將今年亞洲航空貨運(yùn)量的 50% 以上歸功于電子商務(wù)。來(lái)自中國(guó)的大型在線(xiàn)市場(chǎng)的涌入，執(zhí)行直接面向消費(fèi)者的履行策略，排擠了服裝、電子產(chǎn)品和汽車(chē)零部件等更傳統(tǒng)的貨運(yùn)，并影響了收益率的上升。貨運(yùn)數(shù)據(jù)提供商 Xeneta 在其 2025 年航空貨運(yùn)展望中預(yù)測(cè)，在人工智能、先進(jìn)計(jì)算機(jī)處理和電動(dòng)汽車(chē)對(duì)半導(dǎo)體需求的支持下，傳統(tǒng) B2B 航空貨運(yùn)市場(chǎng)明年可能會(huì)反彈。

10 月份的全球收益率比 2019 年高出約 50%，同比增長(zhǎng) 11%，這主要是由于從亞洲和中東出發(fā)至歐洲和美洲的西行航線(xiàn)的費(fèi)率。平均運(yùn)價(jià)走強(qiáng)導(dǎo)致 IATA 預(yù)測(cè) 2024 年降幅為 -3.5%，低于預(yù)期，2025 年收益率持平，但仍比疫情前水平高出三分之一。

由于襲擊迫使集裝箱船遠(yuǎn)離蘇伊士運(yùn)河和非洲各地，航空物流業(yè)也受益于轉(zhuǎn)向航空運(yùn)輸?shù)臉I(yè)務(wù)。紅海改道繼續(xù)導(dǎo)致延誤，并對(duì)主要貿(mào)易走廊的海運(yùn)費(fèi)造成上行壓力，全球現(xiàn)貨價(jià)格同比上漲 200%。海運(yùn)費(fèi)率的上漲縮小了與空運(yùn)的價(jià)格差距，目前空運(yùn)的價(jià)格僅比海運(yùn)貴五倍，而歷史上則高出 10 至 15 倍。

朗表示，所有貿(mào)易走廊的需求都很強(qiáng)勁，二級(jí)通道的需求有所增長(zhǎng)，這歸因于物流提供商通過(guò)中東、非洲和歐洲運(yùn)送貨物，以利用轉(zhuǎn)運(yùn)選擇，而不是簡(jiǎn)單地使用跨大陸選擇。

與此同時(shí)，飛機(jī)貨運(yùn)能力繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速低于需求。 IATA表示，隨著中國(guó)全面重新開(kāi)放邊境以及客運(yùn)航空公司恢復(fù)全部國(guó)際航班，今年年底飛機(jī)貨運(yùn)能力將比2023年增長(zhǎng)9.6%。明年，運(yùn)力增長(zhǎng)將放緩至6.4%。預(yù)測(cè)的疊加方式表明，進(jìn)入市場(chǎng)的產(chǎn)能可能多于需求，這可能會(huì)給利率帶來(lái)下行壓力。

整體經(jīng)濟(jì)仍然有利于航空貨運(yùn)，世界貿(mào)易組織預(yù)測(cè) 2025 年商品貿(mào)易增長(zhǎng) 3%（與 GDP 持平），高于今年的 2.7%。但增長(zhǎng)趨勢(shì)可能會(huì)受到幾場(chǎng)聚集的風(fēng)暴云的影響。

美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普已經(jīng)威脅要大范圍征收關(guān)稅，這可能會(huì)引發(fā)其他國(guó)家的報(bào)復(fù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，貿(mào)易戰(zhàn)將引發(fā)通貨膨脹并抑制消費(fèi)者支出。與此同時(shí)，對(duì)進(jìn)口安全和免稅電子商務(wù)運(yùn)輸?shù)谋O(jiān)管力度加大也可能拖累國(guó)際航空運(yùn)輸。

行業(yè)利益相關(guān)者將關(guān)注，如果海運(yùn)價(jià)格回落至大流行前的水平，特別是如果紅海沖突得到解決，或者如果電子商務(wù)通過(guò)轉(zhuǎn)向基于多種因素的混合模式來(lái)應(yīng)對(duì)監(jiān)管壓力，航空貨運(yùn)需求將如何反應(yīng)。通過(guò)空運(yùn)直接履行并在美國(guó)和其他市場(chǎng)的遠(yuǎn)期倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行預(yù)庫(kù)存。

相反，如果碼頭工人威脅罷工并關(guān)閉美國(guó)東海岸和墨西哥灣沿岸港口，迫使企業(yè)為高價(jià)值貨物和關(guān)鍵工業(yè)零部件制定替代進(jìn)出口計(jì)劃，航空物流業(yè)對(duì)美國(guó)的貨運(yùn)量可能會(huì)激增。

航空業(yè)整體前景

航空業(yè)整體收入繼今年增長(zhǎng) 6.2% 至 9650 億美元后，預(yù)計(jì)明年將突破 1 萬(wàn)億美元大關(guān)，這一收益將有助于實(shí)現(xiàn) 366 億美元的凈利潤(rùn)。 IATA 表示，這比 2024 年預(yù)計(jì)的 315 億美元凈利潤(rùn)和 3.3% 的利潤(rùn)率有所改善。每位乘客的平均凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 7 美元。

扣除利息和稅費(fèi)后，支出預(yù)計(jì)將增長(zhǎng) 4%，達(dá)到 9400 億美元。

更好的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)前景取決于航空燃油價(jià)格的下降和效率的提高。由于美國(guó)供應(yīng)過(guò)剩，9月份航空燃油價(jià)格自近三年前俄羅斯-烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)首次跌至每桶70美元。 IATA 表示，基于每桶 12 美元的航空燃油裂解價(jià)差和每桶 75 美元的原油價(jià)格（布倫特原油），航空燃油平均價(jià)格預(yù)計(jì)為每桶 87 美元（低于 2024 年的每桶 99 美元）。因此，航空公司的累計(jì)燃油支出預(yù)計(jì)為 2480 億美元，盡管預(yù)計(jì)燃油消耗量增加 6%，但仍下降 4.8%。預(yù)計(jì)到 2025 年，燃料將占運(yùn)營(yíng)成本的 26.4%，低于 2024 年的 29%。

飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)制造商的供應(yīng)鏈問(wèn)題阻礙了進(jìn)一步的收益，這限制了航空公司現(xiàn)代化或擴(kuò)大機(jī)隊(duì)的能力，并推高了飛機(jī)租賃和維護(hù)等領(lǐng)域的成本。

IATA表示，由于航空公司預(yù)計(jì)將耗盡疫情期間結(jié)轉(zhuǎn)的稅收損失，導(dǎo)致2025年稅率上調(diào)，凈利潤(rùn)也將受到擠壓。

成本上升的一個(gè)主要領(lǐng)域是勞動(dòng)力，因?yàn)轱w行員、空乘人員和機(jī)械師在最近的合同中實(shí)現(xiàn)了大幅工資增長(zhǎng)。到 2025 年，勞動(dòng)力成本預(yù)計(jì)將達(dá)到 2530 億美元，比 2024 年增長(zhǎng) 7.6%。然而，隨著生產(chǎn)率的提高，2025 年平均勞動(dòng)力單位成本與 2024 年相比可能僅上升 0.5%。

2024 年，非燃料單位總體成本上漲 1.3%，總計(jì) 6430 億美元。 2025 年非燃料單位成本預(yù)計(jì)將小幅上升至 6920 億美元。

特朗普作為總統(tǒng)的回歸給航空業(yè)帶來(lái)了不確定性。一方面，關(guān)稅可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但特朗普在監(jiān)管和稅收方面對(duì)企業(yè)更加友好的做法可能會(huì)對(duì)美國(guó)航空公司有所幫助。目前還不清楚特朗普政府是否會(huì)支持可持續(xù)航空燃料的生產(chǎn)激勵(lì)措施。

利潤(rùn)“來(lái)之不易，因?yàn)楹娇展纠幂^低的油價(jià)，同時(shí)將載客率保持在 83% 以上，嚴(yán)格控制成本，投資脫碳，并在大流行病非凡復(fù)蘇后恢復(fù)到更正常的增長(zhǎng)水平。所有這些努力將有助于減輕航空公司無(wú)法控制的對(duì)盈利能力的一些影響，即持續(xù)存在的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)、基礎(chǔ)設(shè)施缺陷、繁重的監(jiān)管和不斷上升的稅收負(fù)擔(dān)，”國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)總干事威利·沃爾什表示。

“即使在我們預(yù)期的 2025 年好年景中，利潤(rùn)與虧損之間的緩沖也僅為每位乘客 7 美元。由于利潤(rùn)如此之低，航空公司必須繼續(xù)關(guān)注每一項(xiàng)成本，并堅(jiān)持在整個(gè)供應(yīng)鏈中保持類(lèi)似的效率，尤其是來(lái)自我們的壟斷基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商，他們的業(yè)績(jī)和效率常常讓我們失望。”