國際航空運輸協會預測，2025年航空貨運量增速將減半，但由于海運持續延誤、貨機運力緊張以及跨境電子商務強勁，對航空公司來說仍將是好年頭。

該行業協會表示，貨運量預計將達到8000萬噸，比2024年增長5.8%。今年的貨運需求同比增長在10%至13%之間，具體取決于是以運輸量（貨物噸公里）還是噸數來衡量，市場普遍認為增長率為12%。第三季度的貨運量僅次于 2021 年第四季度，當時冠狀病毒大流行使航空貨運量激增。

這一增長預測與其他市場觀察人士最近的預測密切相關。貨運數據提供商 Xeneta 最近表示，明年航空貨運需求將增長 4% 至 6%，而運力增幅將在 4% 至 5% 范圍內。咨詢公司 Rotate Peggy 預計需求增長約為 4%。物流巨頭 DSV 表示航空貨運增長可能持平。

“還應該指出的是，2024 年的同比增長率已經脫離了 2023 年整體疲軟的市場。因此，維持這種雙倍的年增長率將變得更加困難，”國際航空運輸協會經濟學家吉斯萊恩·朗在上周的在線媒體吹風會上表示。

目前第四季度有望創下歷史新高。它不像正常的假日購物活動旺季那樣出現的唯一原因是，全年銷量一直強勁，沒有任何季節性衰退。換句話說，本季度的需求可能會達到自 2021 年大流行引發的繁榮以來未曾見過的水平，但自夏季向上活動以來，該季度的需求已不那么明顯。

行業分析師表示，面對需求旺盛，定價仍然保持理性，因為企業一直積極主動地在通常的關鍵時刻之前發貨，并執行有保證艙位的短期合同，而不是按需預訂。

IATA 預測，2024 年全年航空貨運量（衡量總重量和飛行距離的指標）將增長 11.8%，接近歷史最高水平。

國際航空運輸協會 (IATA) 展望，成員客運和貨運航空公司到 2025 年將實現貨運收入 1570 億美元，較本年增長 5.4%。在此水平上，貨運將占航空公司總收入的 15.6%，而 2019 年為 12%。它表示，平均收益率應穩定在比大流行前水平高出 30% 的水平。

在冠狀病毒大流行期間，貨機成為航空貨運的主要形式，而客機基本上被擱置。隨著全球航空旅行的全面復蘇，貨機與機腹運輸量的比率已正常化至約 55/45，但由于工廠制造和改裝的貨機面臨生產延誤，對專用寬體貨機的需求超出了運力。

大部分不平衡發生在跨太平洋貿易航線上，目前專用貨機運力所占比例（89%）高于疫情最嚴重時，而且由于外交爭端，美國和中國之間的腹艙運力仍然較低。隨著低層運力從中國轉移，全貨運航空公司已將資產從其他地區轉移到亞太地區和電子商務活動中心。

近年來，直接面向消費者的電子商務貨運一直是航空貨運增長的主要推動力，而其他商品增長乏力。專家們將今年亞洲航空貨運量的 50% 以上歸功于電子商務。來自中國的大型在線市場的涌入，執行直接面向消費者的履行策略，排擠了服裝、電子產品和汽車零部件等更傳統的貨運，并影響了收益率的上升。貨運數據提供商 Xeneta 在其 2025 年航空貨運展望中預測，在人工智能、先進計算機處理和電動汽車對半導體需求的支持下，傳統 B2B 航空貨運市場明年可能會反彈。

10 月份的全球收益率比 2019 年高出約 50%，同比增長 11%，這主要是由于從亞洲和中東出發至歐洲和美洲的西行航線的費率。平均運價走強導致 IATA 預測 2024 年降幅為 -3.5%，低于預期，2025 年收益率持平，但仍比疫情前水平高出三分之一。

由于襲擊迫使集裝箱船遠離蘇伊士運河和非洲各地，航空物流業也受益于轉向航空運輸的業務。紅海改道繼續導致延誤，并對主要貿易走廊的海運費造成上行壓力，全球現貨價格同比上漲 200%。海運費率的上漲縮小了與空運的價格差距，目前空運的價格僅比海運貴五倍，而歷史上則高出 10 至 15 倍。

朗表示，所有貿易走廊的需求都很強勁，二級通道的需求有所增長，這歸因于物流提供商通過中東、非洲和歐洲運送貨物，以利用轉運選擇，而不是簡單地使用跨大陸選擇。

與此同時，飛機貨運能力繼續增長，但增速低于需求。 IATA表示，隨著中國全面重新開放邊境以及客運航空公司恢復全部國際航班，今年年底飛機貨運能力將比2023年增長9.6%。明年，運力增長將放緩至6.4%。預測的疊加方式表明，進入市場的產能可能多于需求，這可能會給利率帶來下行壓力。

整體經濟仍然有利于航空貨運，世界貿易組織預測 2025 年商品貿易增長 3%（與 GDP 持平），高于今年的 2.7%。但增長趨勢可能會受到幾場聚集的風暴云的影響。

美國當選總統唐納德·特朗普已經威脅要大范圍征收關稅，這可能會引發其他國家的報復。經濟學家表示，貿易戰將引發通貨膨脹并抑制消費者支出。與此同時，對進口安全和免稅電子商務運輸的監管力度加大也可能拖累國際航空運輸。

行業利益相關者將關注，如果海運價格回落至大流行前的水平，特別是如果紅海沖突得到解決，或者如果電子商務通過轉向基于多種因素的混合模式來應對監管壓力，航空貨運需求將如何反應。通過空運直接履行并在美國和其他市場的遠期倉庫進行預庫存。

相反，如果碼頭工人威脅罷工并關閉美國東海岸和墨西哥灣沿岸港口，迫使企業為高價值貨物和關鍵工業零部件制定替代進出口計劃，航空物流業對美國的貨運量可能會激增。

航空業整體前景

航空業整體收入繼今年增長 6.2% 至 9650 億美元后，預計明年將突破 1 萬億美元大關，這一收益將有助于實現 366 億美元的凈利潤。 IATA 表示，這比 2024 年預計的 315 億美元凈利潤和 3.3% 的利潤率有所改善。每位乘客的平均凈利潤預計為 7 美元。

扣除利息和稅費后，支出預計將增長 4%，達到 9400 億美元。

更好的財務業績前景取決于航空燃油價格的下降和效率的提高。由于美國供應過剩，9月份航空燃油價格自近三年前俄羅斯-烏克蘭戰爭爆發以來首次跌至每桶70美元。 IATA 表示，基于每桶 12 美元的航空燃油裂解價差和每桶 75 美元的原油價格（布倫特原油），航空燃油平均價格預計為每桶 87 美元（低于 2024 年的每桶 99 美元）。因此，航空公司的累計燃油支出預計為 2480 億美元，盡管預計燃油消耗量增加 6%，但仍下降 4.8%。預計到 2025 年，燃料將占運營成本的 26.4%，低于 2024 年的 29%。

飛機和發動機制造商的供應鏈問題阻礙了進一步的收益，這限制了航空公司現代化或擴大機隊的能力，并推高了飛機租賃和維護等領域的成本。

IATA表示，由于航空公司預計將耗盡疫情期間結轉的稅收損失，導致2025年稅率上調，凈利潤也將受到擠壓。

成本上升的一個主要領域是勞動力，因為飛行員、空乘人員和機械師在最近的合同中實現了大幅工資增長。到 2025 年，勞動力成本預計將達到 2530 億美元，比 2024 年增長 7.6%。然而，隨著生產率的提高，2025 年平均勞動力單位成本與 2024 年相比可能僅上升 0.5%。

2024 年，非燃料單位總體成本上漲 1.3%，總計 6430 億美元。 2025 年非燃料單位成本預計將小幅上升至 6920 億美元。

特朗普作為總統的回歸給航空業帶來了不確定性。一方面，關稅可能會導致經濟增長放緩，但特朗普在監管和稅收方面對企業更加友好的做法可能會對美國航空公司有所幫助。目前還不清楚特朗普政府是否會支持可持續航空燃料的生產激勵措施。

利潤“來之不易，因為航空公司利用較低的油價，同時將載客率保持在 83% 以上，嚴格控制成本，投資脫碳，并在大流行病非凡復蘇后恢復到更正常的增長水平。所有這些努力將有助于減輕航空公司無法控制的對盈利能力的一些影響，即持續存在的供應鏈挑戰、基礎設施缺陷、繁重的監管和不斷上升的稅收負擔，”國際航空運輸協會總干事威利·沃爾什表示。

“即使在我們預期的 2025 年好年景中，利潤與虧損之間的緩沖也僅為每位乘客 7 美元。由于利潤如此之低，航空公司必須繼續關注每一項成本，并堅持在整個供應鏈中保持類似的效率，尤其是來自我們的壟斷基礎設施供應商，他們的業績和效率常常讓我們失望。”